요점 정리1. 반도체 장비에 대한 투자가 국가 차원에서 필요하다.2. 3분기보다 공장 가동률, 계약 잔액이 감소했다.3. 주요 장비의 시장점유율이 12년 넘게 변하지 않고 있다.4. 고객사와 2차 공급사 간 마진이 줄어들고 있다.5. 신규 장비가 양산화 단계다.6. 주가는 수주전망과 상관관계가 높다.7. 이사회 독립성이 낮고 감사는 관련 경력이 없다.8. 대손충당금 설정을 적게 했다.9. 부채비율이 낮은데도 투자하지 않고 부채를 갚았다.10. 대표이사와 근로자의 임금 차이가 19배다. 경영진의 파악최대 주주는 선도 ENG로 2009년에 STI을 인수했다.선도 ENG는 클린 룸, 종합 건설 시행 사업을 실시한다.선도 ENG의 최대 주주는·인수 씨다.STI공동 대표는 서서희 인수(벨기에·인수)우 석 씨이다.서 인수(벨기에·인수)씨는 삼성 엔지니어링, 이우 석 씨는 삼성 전자 삼성 물산 출신이다.사내 이사 3명 모두 경력이 엔지니어링과 관련이 있다.사내 이사는 선도 ENG출신이냐 삼성 출신으로, 사외 이사는 삼성 전자 출신이다.서울·인수 씨 소유의 회사 지분을 모회사에 팔아 돈을 번 것 이외에는 이슈가 없었다.이사회 독립성이 낮다.이 우석 공동 대표는 “이사회 참석률은 40%이다.감사는 회계·재무 전문가가 아니라, 경력도 없는.지분율이 27.07%이기 때문에 자사주를 6.51%취득했다.지금까지 자사주는 소각된 적이 없는 스톡 옵션으로 사용됐다.이 우석 대표가 10만주를 행사할 수 있는 상태이다.노동자 수가 7분기 연속 증가했다. -2021년 제1분기(336명)→ 2022년 제4분기(398명)~2023년은 채용 공고가 없다.노동자와 대표 이사의 임금 차이는 19배이기 때문에 불만이 있을 것이다. -근로자 미등기 임원과의 임금 격차:1.64배 2021년 사업 목적에 전기, 소방 공사를 추가했다. 재무 관리 능력 파악현금의 유입 속도가 빨라졌다.매출 채권으로 재고 회전이 빨라진 때문이다.신용 등급은 A-로 부채 비율은 49.9%이다.매입 채무 이외의 1년 내에 갚아야 할 부채는 64억이다. -단기 차입금 이자율:2.03~4.75%의 현금이 186억 있어 부채 상환이 가능하다.유형 자산은 25.6%보장된.2018년 유상 증자하고 땅을 판 돈으로 용인에 땅을 사서 건물을 짓고 유형 자산이 111%증가했다.7년 평균의 유형 무형 자산 투자액은 126억원인데 올해 7억원을 투자했다.2021년으로부터 감가 상각보다 적은 투자했기 때문에 생산 능력이 증가 없이 줄어들 수 없다.국내(안성, 용인)공장 가동률은 61%로 3분기보다 12%감소했다.달러의 매출 채권이 많은 부채 비율이 낮아 금리, 달러 가치가 오르면 좋다.남은 매출 채권 80%, 남은 매입 채무 46%가 해외에서 발생했기 때문이다.올해, 매입 채무의 42%가 싱가포르에서 발생했다. -지난해 60%외주 가공을 중국, 싱가포르로 가는 것 같다.횡령 사건에서 소송을 내 2015년 승소했지만 107억을 받지 못하고 있다.상환 능력이 없어 보인다.전액 대손 충당금으로 설정됐다.배당율 배당 성향과 실적은 상관 관계가 낮다.2020년에는 소액 주주에만 배당했다.주가는 수주 전망의 상관관계가 높다.올해 당기순이익은 기타 수익(외화환산이익)을 위해 과대 계상됐다.잉여현금흐름은 8년 중 4년이 마이너스였지만 영업이익은 매년 흑자였다.매출 채권 규모가 커지면 계약 자산, 장기, 단기로 나누어 기록 중이다.매출이 늘었으나 매출 채권 비율은 6년 평균보다 낮아졌다.매출 채권 대손 충당금 설정률은 3.16%이다.매출 채권 가운데 6개월을 초과한 채권 비율은 20%이다.대손 충당금을 적게 설정하고 영업 이익을 늘렸다.삼성 전자, 삼성 디스플레이는 현금으로 거래 중이다.중국 기업과 거래한 여파라고 본다.매출액 대비 재고 자산 규모가 7년 내 최대치다.구매량이 늘어난 원가율이 0.2%증가했다.원자재 가격, 외주 가공비가 올랐기 때문이다.비용의 원자재의 비율은 47.1%로 전년 대비 2.35%증가했다.비용으로 외주 가공비의 비중은 33.3%로 전년 대비 4.5%증가했다.사업 내용제품별 매출 비중[C.C.S.S:87.2%, WET System:10.3%, 기타:2.5%]C.C.S.S는 크린룸과 함께 들어가인프라 장비이다.개발한 장비를 로봇 팔에 자동화하고 공정 시간을 줄였다.장비의 부피를 줄이고 생산성을 높였다.디스플레이 현상 기술을 반도체에 확장하고 잉크젯 장비를 개발 중이다.국가별 매출 비중[국내:59.3%, 해외:40.7%]국내에서 생산 중인 중국, 싱가포르 미국 법인이 직접 판매 중이다.자회사가 수주를 받으면 STI는 자회사에 지급 보증을 하고 물품 대금의 대출을 받는다.자회사 자산의 83%는 부채로 만들어지고 경기에 따른 적자를 흑자를 반복하고 있다.고객 회사별 매출[삼성 전자:39%, SK하이닉스:12%, EXYTE:19%, 기타:31%]고객 회사는 주로 메모리 반도체, 디스플레이 기업이다.수주형 사업이 아닌 제품을 만들어 놓고 판매하고 있어 호황과 불황이 명확으로 매년 매출액 변동성이 크다.EXYTE의 매출은 인텔용 매출이다.고객사의 주변에 애프터 서비스 사무소를 만들고 운영하고 있다.삼성 전자, 삼성 디스플레이, SK하이닉스 SK실트론의 국내 사업장 주변에 사무실이 있다.삼성 전자, 인텔 이외는 계약 금액은 감소하고 계약 잔액은 제3분기보다 23%감소했다.계약 잔액에는 미청구 공사의 공사 미수금이 포함됐다.YMTC, BOE, CSOT, GVO때문이라고 생각된다.C.C.S.S, WET System 시장의 점유율은 12년 이상 변하지 않았다.C.C.S.S와 ACQCCCSS와 A.C.Q.C를 자동화했다.CCSS는 반도체, 디스플레이를 생산할 때 Chemical을 분배하는 장비다.ACQC는 화학 약품 드럼통에(탱크 로리)한 Chemical을 저장 탱크에 자동 이송하는 장비다.스탠드에서 커넥터 연결을 강화하고 개구 셔터로 오염 노출을 줄였다.케미컬 용기 이송과 필터 교환을 자동적으로 실시한다.불순물을 줄일 필요가 있어 케미칼은 필터를 닦은 후에 공급된다.케미칼의 종류에 따라서필터 형태나 종류가 다르다.자동 케미칼 샘플링 기술을 가지고 있다. OLED(WET System, 기타)WET System은 LCD, OLED반도체 포장 공정에 사용된다.세척, 에칭, 현상, 에칭,는 장비를 인라인으로 구성했다.–Wafer, Initial, Pre-Depo, Cover Glass, cassette(TFT, C/F)세정 Cover glass Cleaner는 6를 커버한다.TFT, C/F cassettecleaner는 10.5세대를 커버하는 Cassette는 Glass를 보관하는 시스템이다.Cassette가 로테이션을 받으며 TFT, C/F의 유리 표면을 세척할 수 있다.FM MCleaner, Photomask제조 장비는 6세대를 커버한다.부식할 때 이면에 부식제가 흐르지 않도록 해서 수율을 높였다.CMP연마, Wet Blast system에 사용되는 Slurry공급 장비를 판매한다.-Ceria, Oxide, Copper, TungstenSlurry화학 약품을 혼합 공급하는 자동화 장비가 있다.Etcher장비는 metal층을 정형화하고 10.5세대를 커버한다.-ITO, Moly, Al, Cu2021년부터 포토 트럭 시스템을 판매하고 있다. -2021년 당시 가격은 약 33억원 photo resist는 장비는(Stripper)6세대를 커버한다.트럭 장비는 웨이퍼에 PR을 도포하고 인화한다.PR공정을 세탁, 코팅, 노광, 개발 공정과 인라인으로 연결해서 각각의 공정을 다르게 투자하지 않아도 좋다.트럭 장비 시장은 TEL이 90%점유한 시장이다.고객사와 UTG에칭, 곡면 에칭, 세정 장비를 개발 중이다.UTG 접힘 부위의 정형화의 형태를 바꾸는 유리보다 굴절률이 낮은 충전 재료를 사용하고 접힘을 강화했다.낮은 굴절률의 밀봉 부분에서 빛의 산란을 줄이는 접힘 부위와 빛 투과성을 동일했다.앞으로 UTG강화용 잉크젯 프린터를 개발할 계획이다.(현재는 주로 코팅이 이용되고 있다.)폴더블 폰의 주름을 줄이고 적층 기술도 있다.일정 각도로 접힘 한 상태에서 접합함으로써 접힘 부위의 인장력을 높이고 주름을 줄였다. 반도체 장치2021년에 SK하이닉스와 Flux Reflow를 공동 개발했다.Reflow system은 미국 기업이 독점하고 온 Flip-chip포장 장비이다.열을 이용해서 전기 신호를 전달하는 Bumping ball을 만든다.열을 균일하게 형성하는 것이 중요하다.기판용 현상기를 반도체용 현상기에 확장했다. FC-BGA기판 현상기를 국산화하고 2022년부터 납품했다.Non-contact, 양면 공정에서 기판 타격을 줄이고 생산성을 높였다.반도체 현상기는 고객 회사와 개발했다.PLP(패널 수준 패키지)공정에 사용하는 현상기를 매엽 방식에서 Cluster로 바꾸고 장비 크기를 줄이고 생산성을 높였다.EUV용 Mask와 Pelicle을 보관하는 포드(POD)을 이송시키는 그라파를 개발했다.복수의 사이즈의 포드를 1개 그라파에 이송할 수 있다.포드 세척 장치와 세탁용 챔버를 개발했다.혼합 시스템은(정제 시스템)양산 단계이다.미세 공정 사용되는 신규 화학 약품 혼합에 사용된다. 잉크젯 프린터RGB, HIL, HTL봉투용 잉크젯 프린터를 판매 중이다.얼룩이 없이 6.5세대의 원장까지 커버할 수 있다.PT, VCD, OVEN, Load등 턴 키의 제공이 가능하다.전극을 가진 노즐로 OLED소자가 일정하게 프린팅되도록 했다.OLED소자는 막대 모양이지만, 전극에 의해서 방향을 바꾼다는 점을 이용했다.TFE잉크젯 프린터는 3um박막을 인쇄할 수, 고객사의 요구로 3.5pl(피코리터)를 개발 중이다.피코로 학생들이 크기를 말하며 해상도를 결정한다.적층용 잉크젯 프린터는 개발 중이다. 3D Glass적층용 OCR잉크젯 프린터를 만들었다. 3D Glass는 곡면 부분이 떠오르다 문제가 있다.Glass를 스캔 하고 좌표별로 노즐 개폐 조건을 자동적으로 조절하고 반복 분사로 OCR두께를 늘리고 떠오르는 현상을 줄였다.접착층을 복수 형성하는 강세를 보일 수 있다.4um두께로 2,160dpi(ppi)까지 구현할 수 있다.적외선을 투과하는 UV경화형 잉크젯용 블랙 잉크 조성물을 만들 수 있다.베젤을 줄이기 위해서는 포토 리소그래피(노광)공정을 해야 하고 비용이 증가하고 기존 잉크는 적외선이 투과되지 않기 때문에 공정이 증가하는 문제가 있었다.적외선 파장(750~950nm)로부터 투과되는 잉크로 베젤파타ー은을 프린팅면 marker의 자리를 비우지 않고 alignmarker를 인쇄할 수 있다, ACF본딩 후, 샘플 파괴 없이 압흔을 검사할 수 있다.베젤의 패턴 디자인을 다양하게 할 수 있고, 빛의 누출을 방지할 수 있다.잉크젯 프린팅에 관한 내용은 다음의 링크를 클릭하십시오.잉크젯 프린팅 개념의 장점과 단점을 채택하는 이유 정리 LCD OLED microLED 안녕하세요 이웃님 planner han입니다! 대충 알던 지식을 정리하는 시간을 가지려고 합니다. 잉크젯… blog.naver.com경쟁 구도[C.C.S.S:오션 브리지]화학 제품과 화학 장비를 제조한다.ALD, 전구 체용 소자와 합성·정제 장치를 개발한 것으로 회사와 개발 방향이 다르다.현금은 278억 있어 부채 비율은 58.8%이다. 유형 자산은 STI가 134% 많지만, 감가 상각보다 많이 취득하고 있다.2022년의 매출은 STI가 155% 많다.2022년 영업 이익률은 13.7%로 STI보다 5.5% 높다.[C.C.S.S:한양 ENG]산업 플랜트, 가스 사업과 C.C.S.S를 모두 실시한다.기존 산업에서 사업을 확대하고 있다.STI가 우위를 가진 설비를 개발하고 고객 회사 평가 중이다.-ACQC자동화, Sampling자동화, 혼합 등 현금은 1,352억 있어 부채 비율은 50.9%이다.유형 자산은 STI보다 43%더 감가 상각보다 많이 취득 중이다.2022년의 매출은 STI보다 175% 많다.2022년 영업 이익률은 6.5%로 STI보다 1.7% 낮다.[WET SYSTEM:디 엠 에스]에칭, 박리, 현상, 세탁, 코팅 장비를 판매한다.세탁 장비가 4종류로 세분화되어 부품 수와 장비 사이즈가 30%정도 작기 때문에 시장 내에서 우위가 있다.-Initial, Depo전, LTPS증착 및 결정화 전 Photo전 세척 잉크젯 대신 Coater, vacuum Dry를 개발했지만 PI전용이다.농산물 유통, 의료 기기, 풍력 발전기를 개발 중이다.현금이 418억원으로 부채 비율은 47%이다.유형 자산은 STI보다 57% 줄어든 3년간의 연구 개발비는 33.8%더 썼다.2022년의 매출은 STI가 33% 많았다.영업 이익률은 16.8%로 DMS가 8.6% 높다.[WET SYSTEM:케이 시텍크]모회사인 케이시가 산업용 설비와 C.C.S.S를 판매하는 케이 시텍크가 CMP, WET System 인 라인 시스템을 판매한다.주요 장비보다는 Chuck, airknife등 부속 장비를 개발하고 편리성을 높이는 점이 비슷하다.Plasma, CO2 Cleaner등 청소 장비가 STI보다 다양하다. -초기 Depo이내, Photo이내, PI전 ODF전 세척 잉크젯 대신 Coater, vacuum Dry장비가 있으며, 반도체 장비보다는 기판 연마, CMP자동화와 관련 소재를 개발 중이기 때문에 방향이 다르다.현금이 1,471억 있어 부채 비율은 14.5%이므로 투자 여력이 동사보다 많다.유형 자산은 STI보다 17% 많아 3년간의 연구 개발비도 262%더 썼다. 2022년의 매출은 STI가 11.6% 많았다.영업 이익률은 15.9%로 KC텍이 7.7% 높다.[적층용 OCR잉크젯 프린터:AP시스템] 삼성 디스플레이에 TFE장비를 판매하던 회사이다.잉크젯 프린터는 OCR을 중심으로 개발했다.HIAA1공정에서 TFE장비와 OCR장비가 함께 쓰인다. 고객 회사는 TFE장비를 납품하는 AP시스템의 OCR을 사용해야 한다.그렇지 않으면 TFE장비도 모두 함께 잉크젯으로 바꿔야 할 것 같다.선의 두께는 80~200um에서 STI보다 두껍지만 OCR에 미세 기술은 필요 없다.가 경화, 높이 측정 센서로 프린팅 정밀도를 높였다.기존 Roll방식이 아니라 상자와 드릴 플레이트를 개발하고 UTG생산성을 높였다.다만 3DGlass곡면 접합 관련 잉크젯 프린팅 특허는 없었다.현금이 2050억 있어 부채 비율은 109%이다.유형 자산은 STI가 5% 많아 연구 개발은 AP시스템이 83%더 썼다.2022년의 매출은 AP시스템이 15% 많다.영업 이익률은 18.5%로, AP시스템이 10.3% 높다.OLED 장비 관련 주식 AP 시스템 3분기 실적, 주가 안전 마진 확인, OCR 잉크젯 반도체 RTP 열처리 ELA 변동사항 위주로 작성하였습니다. 이전 분석은 아래 링크에서 확인하십시오. 요점정리 1. 삼성D 후공정 blog.naver.com신도기연이 3D Glass의 들뜸 현상을 개선한 라미네이트 기술이 있는데, 열압착으로 한다.폴더블 장비 관련 기업 주식신도시기술연구원 3분기 실적분석, 주가안전마진확인, 접합합착라미네이션, 마이크로마이크로LED, 커버글라스 요점정리 1.열, 압력을 이용한 합착기를 만드는 기술이 있다. 2. 폴더블 힌지 합착장비 삼성 독점…m.blog.naver.com[RGB, TFE잉크젯 프린팅:유니 젯트 엔트 제트]유니 젯은 장외에서 엔 제트는 최근에 상장했다.매출 기업 규모는 STI가 크지만 잉크젯 기술은 늦어질 수 있다.엔 제트의 볼륨은 pl이 아니다”fl<1″에서 선폭이 1um미만이다.fl은 pl보다 1,000배 작다.STI는 13pl로 3.5pl을 개발 중이다.유니 제트 OLED TFE잉크젯 프린터는 동사와 같이 3um을 구현하지만 마이크로 OLED TFE에는 0.3um도 구현 가능하다.동사보다 작은 pl을 구현할 수 있다는 뜻이다.잉크젯 프린팅 개념의 장점과 단점을 채택하는 이유 정리 LCD OLED microLED 안녕하세요 이웃님 planner han입니다! 대충 알던 지식을 정리하는 시간을 가지려고 합니다. 잉크젯… blog.naver.com긍정 시나리오메모리 반도체 매출 의존도가 높고 매출 변화성이 높지만 2020년을 제외하고 성장했다.등록 특허가 2022년보다 14건 늘었다.신규 장비가 판매될 때까지 버틸 여력이 있다.지난해 SK실 토롱토 처음 C.C.S.S장비를 계약하고, YMTC와 처음 CMP장비를 계약했다.SK실트론은 2025년까지 SiC에 8,000억을 투자할 계획이다.향후는 SiC처럼 특화된 화합물 웨이퍼가 다양화할 가능성이 높다.화학 공급과 샘플링 수요가 늘어날 가능성이 있다.새로운 시장에 그 회사의 CCSS를 사용한다는 것은 성능이 좋다는 뜻이다.삼성 전자 P3공장에 D램 장비가 들면서 P4공장도 올해 장비 운송을 준비 중이다.삼성의 테일러 공장은 오스틴 근처에서 내년 하반기에 가동할 예정이다.선도 ENG는 미국, 유럽 법인에 집중할 계획이다.이 회사도 미국 공장에 대응하는 현지 법인을 만들었다.삼성 전자가 용인에 20년간 300조 원을 투자하기로 했다.SK하이닉스도 용인에 120조 원을 투자할 계획이다.2022년 초에 SK하이닉스가 인텔의 NAND사업부를 인수했다.반도체는 국가 첨단 전략 기술이며, 정부가 어느 때보다 노력하고 있다.차량용 반도체, 고성능 컴퓨터의 수요 증가로 신규 팹은 28개 늘어날 전망이다.신규 팹 및 생산라인 추이, 출처 : SEMI(2022년 12월)부정 시나리오고객사와 외주 기업 사이에서 영업 이익률이 줄었다.재고와 외주를 늘렸지만, 구입 가격이 올랐다.이런 상황 때문에 부채 비율이 낮음에도 불구하고 현금을 차입금 상환에 썼다.이율보다 높은 이익을 얻는 것은 어렵다는 뜻이다.고금리로 인한 고객 기업의 구매력 감소를 의식하고 있다.2022년의 실적은 동사가 잘했다기보다는 고객사가 설비 투자한 영향이 컸다.CCSS의 경쟁사들은 모두 매출이 30%이상 성장했다.에칭, WET System장비는 점유율 증가가 어렵다.WET System은 일부 장비가 제6세대까지 커버하기 때문에 IT OLED투자의 혜택을 받기 어렵다.한양 ENG이 A.C.Q.C의 판매를 시작하면 점유율이 감소할 가능성이 있다.잉크젯 프린터 노즐이 업계 최고 수준은 아니다.OCR잉크젯 프린팅의 적용도 불리한 편이다.잉크젯 프린팅은 고분자 잉크를 사용하므로 증착 한 것보다 성능이 하락하는 문제가 있다.아직 잉크젯용 OCR재료도 수입에 의존하고 있지만, RGB잉크젯 프린터가 채용되기까지는 아직 멀었다.SK하이닉스 등 대부분의 고객 회사가 투자를 줄이고 있는 반도체 제조 장비 시장은 15.9%오히려 성장할 전망이다 Reflow장비가 포함된 패키징 분야의 장비 시장은 13.2%오히려 성장할 전망이다.글로벌 반도체 장치 매출, 출처: SEMI(2022년 12월)리스크1. 경영진이 보이는 것에 신경을 쓴 고 이사회의 독립성이 낮다.2. 부모님 회사의 이중 상장 3. 장비 업체의 실적 변동성 피크 아웃 문제로 실적 상승과 하락 반영이 빠르다.4. IR하지 않는 5. 고객 기업의 투자 지연 경기 둔화 때문에 대부분이 투자 규모를 줄였다.6. ▲ 중국 반도체 첨단 공정 투자 감소=클린 룸은 첨단 공정에 많이 필요하다.클린 룸이 줄면 C.C.S.S도 적어야 한다.7. 경쟁사의 증가세 암놈은 C.C.S.S관련 특허를 갖고 있다.다른 기업도 국산화에 성공할 수 있다.8. 높은 C.C.S.S매출 비중 9. 내가 모르는 변수 대조표안전 마진 확인2023년 3월 16일 기준 안전 마진은 있다.8년 이내 최저 PER다. P4가 P3처럼 연기된다면 특별한 일이 없을 수도 있다.테일러시 용인 투자로 인해 연말에 멀티플이 증가할 가능성이 높다.판매대는 소화된 모습이다.판매대는 소화된 모습이다.